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但是“配置牛”的迹象在悄悄抬头。至少有三个因素对A股是有利的。一是金融周期相对有利。2019年初至今，全球负利率债券规模已从约13万亿美元攀升至逾15万亿美元，近30个经济体年内已降息，金砖国家当中除中国央行之外，均已采取降息措施，其中印度央行更多次降息。相形之下，中国无论国债、金融债还是股票，估值优势和收益率优势都相对突出。道指和标普的估值都在约20倍，而上证50约15倍。美股在经历着从2009年2季度至今的超长牛市。中国金融周期似乎略滞后于全球金融周期，这带来了配置的可观价值。

余淼杰则表示，美国解决贸易逆差的关键并不在于限制中国出口，而是要出口更多产品到中国来，将经贸蛋糕越做越大，这样中美两国都会在自由贸易中受益。中方反复重申，对中美经贸关系中存在的问题，通过对话解决问题才是正道。只有相互尊重、平等互利，才是达成协议的前提和基础。

三、基本生活类商品销售增势平稳7月份，与民生密切相关的吃、穿、日用品等基本生活类商品销售仍保持平稳较快增长。其中，限额以上单位粮油食品和服装类商品同比分别增长9.5%和9.1%，分别比限额以上单位消费品零售额增速高3.8和3.4个百分点；日用品类商品同比增长11.3%，仍保持两位数增长。

备注：关于基金管理人规模计算剔除货币市场基金的业务规则说明：2019年8月开始，6家基金管理人新发行了6只浮动净值型货币市场基金，2019年9月末这6只浮动净值型货币市场基金资产规模合计75.56亿元。我们暂时未将浮动净值型货币市场基金剔除管理人规模计算口径。

何以致之？这次牛市的背景是，人们意识到了依赖外需不可持续，经常账户顺占GDP的比率已持续偏高。人们也意识到重化工业化走到了后期，中国庞大的制造业产能已难以继续迅速扩张，甚至大银行也受到质疑。人们意识到财政货币强刺激的难以为继。或者说速度型规模型增长开始受阻了。同时，十八届三中全会的纲领性文件点燃了人们对高质量增长和高水平开放的憧憬。

作为一位在股海沉浮了24年的基金经理，施斌从美股到港股再到A股，经历了太多的大风大浪，比如1997年亚洲金融危机、美国互联网泡沫，以及A股的几轮深度调整，早已学会了用平常心去看待股票市场。如今，当市场普遍悲观之际，他又一次乐观起来。在他看来，投资能否长期获得超额收益，关键在于布局的企业是否真正优秀。随着市场的下跌，一些优质个股已经具备估值吸引力，因此也逐步增加了对部分优质个股的配置。